2023年，工业金属履历了一个惨淡的熊市，高利率激励的制造业零落在人人推广，主要金属价钱跌跌陆续成都市场问卷满意度调查，标普GSCI工业金属指数年内着落了6%。

不外，高盛估计，晨曦很快就会到来，翌日12个月内，来自中国的刚劲需求有望带动金属需求激增；此外，国际宽松货币计谋和经济零落担忧也会鼓励现货价钱高涨；同期，频发的地缘政事供应风险，也让购入包括黄金在内的贵金属成了理念念的对冲之选。

铜：中国需求连接复旧铜价，来岁下半年将出现供应危险

高盛指出，在夙昔一年的大部分时辰里，铜价一直在8000好意思元中下段窄幅波动，略高于资本弧线的尖端。这个价钱弧线，反馈了一个高度均衡的商场。

骨子上，在国际金属需求走弱的布景下，大部分的铜需求主要由中国拉动。分析师合计，参加2024年上半年，中国刚劲的需求增长仍将有劲地对消其他地区的低迷，从而舍弃价钱左侧风险。

铜的需求主要收货于中国金属密集型绿色经济（可再灵活力、电动汽车）的快速增长，以及电网升级方面的关联投资。房地产完工量的增多，亦然复旧铜价的成分之一。

估计2024年，高盛估计，总铜矿总精湛吨数将限制收紧，但鉴于去库存弹性较小，应该会产生更彰着的紧缩效应：

在需求方面，天然咱们估计来岁中国铜需求增速将放缓(高盛估计来岁同比增长2%，2023年同比+5%)，但中国的计谋支抓可能会起到出东说念主见想的鼓励作用。

鉴于可见的铜库存为26万吨，仅能得志人人4天的需求，来岁下半年，铜将转向更为严重的供应殷切，咱们估计价钱将出现大幅上行。在此布景下，咱们估计LME铜价加快上行，3/6/12个月主义价为每吨8，400好意思元/8，850好意思元/10，000好意思元。

在需求方面，天然咱们估计来岁中国铜需求增速将放缓(高盛估计来岁同比增长2%，2023年同比+5%)，但中国的计谋支抓可能会起到出东说念主见想的鼓励作用。

鉴于可见的铜库存为26万吨，仅能得志人人4天的需求，来岁下半年，铜将转向更为严重的供应殷切，咱们估计价钱将出现大幅上行。在此布景下，咱们估计LME铜价加快上行，3/6/12个月主义价为每吨8，400好意思元/8，850好意思元/10，000好意思元。

铁矿石：钢厂看守产能，需求相对上升

高利率下，人人多量的制造业零落，让铁矿石抓续被看空，但其基本面和价钱韧性却冲破了空头的预期。

分析师写说念：

中国的分娩现象袒露，在远期需求信心增强和出口订单也曾刚劲的复旧下，产品钢厂可能会在来岁第一季度看守产能。

在原材料层面，咱们还提神到生铁分娩的资本仍然低于使用废钢，这将连接支抓铁矿石需求的相对上升。

由于陆上铁厂可能在春节前补货，且澳大利亚和巴西的铁矿石供应趋势令东说念主失望，加上供应链库存较低，因此年底铁矿石价钱将保抓弹性，上行风险大于下行风险。在此布景下，咱们合计铁矿石价钱将得回更好的复旧。

中国的分娩现象袒露，在远期需求信心增强和出口订单也曾刚劲的复旧下，钢厂可能会在来岁第一季度看守产能。

在原材料层面，咱们还提神到生铁分娩的资本仍然低于使用废钢，这将连接支抓铁矿石需求的相对上升。

由于陆上铁厂可能在春节前补货，且澳大利亚和巴西的铁矿石供应趋势令东说念主失望，加上供应链库存较低，因此年底铁矿石价钱将保抓弹性，上行风险大于下行风险。在此布景下，咱们合计铁矿石价钱将得回更好的复旧。

锂：供应弥漫问题高深，锂价可能大幅下行

高盛指出，锂供应量增多，再加上中国电动汽车零卖额增速下降，给本年的锂价带来了压力。

2023年锂商场基本均衡，但高盛估计来岁会出现供应弥漫。主要原因在于锂辉石供应增多，相等是来自澳大利亚和非洲的锂矿供应——增多了约20万吨，占总供应增长的55%：

锂辉石供应量的增长，再加上中国锂云母和盐水财富的快速增长，应会在2024-25年技能每年平均增多408kty的供应量，而需求量将增长300kty。

天然锂价钱已大幅回落，但现时的关键问题在于，现时价钱水平产生的供应曲折是否足以舍弃供应弥漫。在此布景下，估计翌日12个月中国碳酸锂价钱将降至15000好意思元/吨，亚洲氢氧化锂价钱将降至16500好意思元/吨。

锂辉石供应量的增长，再加上中国锂云母和盐水财富的快速增长，应会在2024-25年技能每年平均增多408kty的供应量，而需求量将增长300kty。

天然锂价钱已大幅回落，但现时的关键问题在于，现时价钱水平产生的供应曲折是否足以舍弃供应弥漫。在此布景下，估计翌日12个月中国碳酸锂价钱将降至15000好意思元/吨，亚洲氢氧化锂价钱将降至16500好意思元/吨。

黄金：避险特点有望在来岁充分彰显 主义价2050好意思元

分析师强调，黄金本年的发达与其行为尾部风险对冲器具的蛊惑力过甚与骨子汇率和好意思元的关系密切关联。

与黄金在地缘政事高度殷切期间的历史发达一致，黄金价钱在巴以冲突爆发后的头25天内大幅高涨8%，但随后因风险溢价消退和好意思国经济数据刚劲而着落。金价着落所反馈的是利率上升和好意思元走强所带来的压力。

分析师指出：

估计翌日，金价的反弹将与好意思国骨子利率和好意思元走势密切关联，但咱们也估计中国和印度刚劲的消耗需求以及央行的买盘将对消增长随机上行和降息从头订价带来的下行压力。

总体而言成都市场问卷满意度调查，由于好意思联储的鸽派作风、通胀放缓以及央行购买的弹性，咱们估计任何抛售的限制王人将有限。在策略上，咱们合计黄金的任何抛售王人是买入契机，因为咱们看到翌日风险渠说念（地缘政事、经济零落订价）升高的环境将解析黄金的避险特点。咱们看守3/6/12个月的黄金主义价为2050好意思元/盎司，尽管风险偏朝上行。

估计翌日，金价的反弹将与好意思国骨子利率和好意思元走势密切关联，但咱们也估计中国和印度刚劲的消耗需求以及央行的买盘将对消增长随机上行和降息从头订价带来的下行压力。

总体而言，由于好意思联储的鸽派作风、通胀放缓以及央行购买的弹性，咱们估计任何抛售的限制王人将有限。在策略上，咱们合计黄金的任何抛售王人是买入契机，因为咱们看到翌日风险渠说念（地缘政事、经济零落订价）升高的环境将解析黄金的避险特点。咱们看守3/6/12个月的黄金主义价为2050好意思元/盎司，尽管风险偏朝上行。